Marktkommentar: Angriffe auf den Iran – Implikationen für Anleger
Am Wochenende führten die Vereinigten Staaten und Israel eine Reihe von (gut koordinierten) Angriffen auf den Iran durch, bei denen der oberste Führer des Iran, Ayatollah Khamenei, getötet wurde. Der Iran reagierte mit Vergeltungsschlägen, darunter Angriffe auf US-Stützpunkte in mehreren Ländern der Region. Obwohl die Straße von Hormus nicht offiziell gesperrt wurde, untersagte die iranische Revolutionsgarde am Samstag Schiffen die Durchfahrt durch die Wasserstraße. Darüber hinaus haben mehrere Versicherer von Öltankern die Deckung für Transporte durch die Meerenge ausgesetzt.
Der größte Teil des Nahen Ostens ist nun von dem Krieg beeinflusst, und obwohl der weitere Verlauf des Konflikts völlig offen bleibt, werden wir in diesem Marktkommentar unsere erste Einschätzung darlegen.
Auswirkungen auf die Märkte sind oft nur vorübergehend
Auch wenn ein Krieg für die direkt Betroffenen immer tiefgreifende Folgen verzeichnet, sind seine Auswirkungen auf die Finanzmärkte in der Regel weitaus begrenzter und beschränken sich oftmals auf kurze Phasen erhöhter Volatilität. Die Finanzmärkte neigen dazu, die Auswirkungen aus finanzieller Sicht zu bewerten: Wenn es keine weitreichenden signifikanten Auswirkungen auf die Volkswirtschaft gibt, fällt die Reaktion in der Regel verhalten aus.
Ein gutes Beispiel dafür ist das US-Bombardement iranischer Nuklearanlagen im Juni 2025. Einen Monat nach diesem Ereignis verzeichnete der S&P 500 einen Anstieg von mehr als 5%, obwohl der S&P 500 in der Vergangenheit einen Monat nach bedeutenden geopolitischen und historischen Ereignissen im Durchschnitt einen leichten Verlust verzeichnete. Derzeit sehen wir keinen Grund, von einem anderen Ergebnis auszugehen, und raten Anlegern daher, an ihrer langfristigen Anlagestrategie festzuhalten und keine wesentlichen Änderungen an ihren Portfolios vorzunehmen.
Dies bedeutet nicht, dass die Märkte überhaupt nicht reagieren werden. Die Aktienmärkte in Asien haben Kursverluste verzeichnet, und auch in Europa erwarten wir einen Rückgang von 1 bis 2%. Die US-Futures deuten auf eine ähnliche Eröffnung hin. Die Börsen im Nahen Osten werden voraussichtlich mindestens zwei Tage lang geschlossen bleiben, um die Lage zu beurteilen. Die Unsicherheit hinsichtlich der Ölpreise und ihrer Auswirkungen auf das Wirtschaftswachstum wird ein wichtiger Faktor sein. Die Anleiherenditen sind etwas niedriger, was für Anleihen positiv ist, obwohl die Risikoprämien wahrscheinlich steigen werden. Gold und der US-Dollar haben aufgrund der Nachfrage nach sicheren Anlagen Zuwächse verzeichnet. Die Ölpreise sind um etwa 7% gestiegen, während die Gaspreise um etwa 4 Prozent gestiegen sind. Sollte sich der Konflikt jedoch stabilisieren oder, noch besser, deeskalieren, erwarten wir eine schnelle Erholung der Märkte.Was sind die wichtigsten Risiken, die es zu beobachten gilt?
Für Anleger ist es wichtig, sich auf Bereiche zu konzentrieren, in denen der Krieg erhebliche Risiken für die Weltwirtschaft mit sich bringen könnte.
1. Ölpreise
Das erste große Risiko für Anleger sind die Ölpreise. Der Nahe Osten ist nach wie vor ein wichtiger Ölversorger für die Weltwirtschaft. Ein anhaltender Anstieg der Ölpreise würde die Weltwirtschaft belasten, da er die Kaufkraft der Verbraucher senkt und die Margen und Rentabilität energieintensiver Unternehmen beeinträchtigen würde. Höhere Ölpreise könnten auch zu einer höheren Inflation führen, da die Unternehmen die höheren Kosten an die Verbraucher weitergeben werden. Die Ölpreise haben in den Tagen vor den Angriffen einen Zuwachs von mehr als 10% verzeichnet, was bedeutet, dass einige Entwicklungen bereits teilweise eingepreist waren. Wichtig ist, dass die OPEC+ ihre Bereitschaft signalisiert hat, die Ölversorgung bei Bedarf zu erhöhen, was einen Teil des Aufwärtsdrucks abmildern könnte.
2. Die Straße von Hormus
Ein zweites Risiko ist eine längere Sperrung der Straße von Hormus, einer engen Wasserstraße, durch die ein erheblicher Teil der weltweiten Öl- und Gaslieferungen fließt. Wenn Schiffe die Straße von Hormus nicht mehr passieren können, könnte dies die globalen Lieferketten belasten und damit die Ölpreise in die Höhe treiben und den Inflationsdruck verstärken. Sowohl Öl importierende Länder (wie Indien und China) als auch Öl exportierende Länder (wie Saudi-Arabien) werden erheblichen Druck ausüben, um die Meerenge offen zu halten.
Anleger sollten bedenken, dass die USA einen Regimewechsel im Iran anstreben. Experten fragen sich, ob dies allein durch Luftangriffe erreicht werden kann. Dies könnte sich auf die Dauer des Konflikts auswirken.
Was empfehlen wir Anlegern?
In Kriegszeiten sind Unklarheiten und Unsicherheiten unvermeidlich, und obwohl die Märkte bei einer Risikoaversion zunächst reagieren, sind solche Reaktionen oft nur von kurzer Dauer. Die wichtigsten Risiken, die es zu beobachten gilt, sind Entwicklungen, die sich auf die Ölpreise auswirken, sowie Störungen des Schiffsverkehrs durch die Straße von Hormus. Derzeit vertreten wir die Meinung, dass Anleger an ihrer langfristigen Strategie festhalten und keine wesentlichen Änderungen an ihrem Portfolio vornehmen sollten.
Die globalen wirtschaftlichen Fundamentaldaten bleiben stabil. Das Wachstum verbesserte sich in den letzten Wochen. Wir erwarten, dass die Unternehmensgewinne in den kommenden 12 Monaten zweistellig wachsen werden, und die US-Notenbank dürfte ihre Geldpolitik weiter lockern. Die USA und Europa bleiben mit ihren fiskalischen Konjunkturmaßnahmen auf Kurs. Sollte sich der Konflikt schnell stabilisieren, dürften sich die Anleger wieder auf die positiven Faktoren konzentrieren.