Wochenkommentar: Neue US-Höchststände trotz geopolitischer Turbulenzen

Die europäischen Märkte hatten jedoch weiterhin zu kämpfen, da die politische Krise in Frankreich das Vertrauen beeinträchtigt und die Wachstumsaussichten für Frankreich und die gesamte europäische Region gefährdet.

Dank der anhaltenden Unterstützung durch den Boom im Bereich der künstlichen Intelligenz (KI) treibt der US-Tech-Sektor den Nasdaq weiterhin auf neue Höchststände, einschließlich der als "Magnificent Seven" bekannten Aktien. 

Die europäischen Aktienmärkte stehen nach wie vor unter dem Einfluss der fragilen politischen Situation in Frankreich, die die Aktienkurse belastete, obwohl der Schaden für die französischen Aktienmärkte bereits im Vorfeld des Sturzes von Premierminister Michel Barnier weitgehend angerichtet war. Die französischen Aktienmärkte werden in den kommenden Monaten wahrscheinlich in einer Schwankungsbreite bleiben. Darüber hinaus ist die deutsche Wirtschaftslage angesichts der anhaltenden Streiks beim Autohersteller Volkswagen nicht gerade förderlich für die europäischen Märkte. Diese Schwächen erklären zum Teil den großen Performanceunterschied zwischen den europäischen und amerikanischen Aktienmärkten im Jahr 2024. 

Angesichts der vielen sich bewegenden Faktoren im Hintergrund, insbesondere in Bezug auf die Geopolitik - einschließlich der Situation in Südkorea - gehen wir davon aus, dass die Märkte weiterhin volatil sein werden. Wir bevorzugen eine leichte Übergewichtung von Aktien und ziehen US-Titel europäischen Aktien vor. 

Anleihen: Politische Unruhen in Frankreich

Die französischen Abgeordneten haben am Mittwoch der Minderheitsregierung von Premierminister Michel Barnier das Vertrauen entzogen. Ein Misstrauensantrag, der sowohl von einer Linkskoalition als auch von der rechtsextremen Partei von Marine Le Pen gestellt wurde, wurde diskutiert und angenommen. Der Premierminister reichte daraufhin seinen Rücktritt bei Präsident Emmanuel Macron ein.

Macron muss nun ein neues Kabinett bilden. Neuwahlen können erst im Juli abgehalten werden, ein Jahr nach den letzten Wahlen. Diese Situation erhöht die finanzielle und politische Instabilität in Frankreich.

Die politische Krise begann am Montag, als der Premierminister beschloss, einen umstrittenen Haushaltsentwurf ohne Parlamentsabstimmung durchzusetzen. Frankreich steht in diesem Jahr ein Haushaltsdefizit von 6 % des BIP bevor. Es ist das größte Defizit in der Eurozone. Premierminister Michel Barnier wollte dieses Defizit bis 2025 auf 5 % senken, doch diese Bemühungen sind nun gescheitert.

Die Ungewissheit über den französischen Haushalt beunruhigt die Anleger. Der Renditeabstand zwischen französischen und deutschen zehnjährigen Anleihen stieg auf den höchsten Stand seit 2012. Die Renditen zehnjähriger französischer Anleihen liegen jetzt etwa auf dem gleichen Niveau wie die zehnjähriger griechischer Anleihen. Und das, obwohl Frankreichs Kreditwürdigkeit viel höher ist (AA- gegenüber BBB- in Griechenland). Im Oktober stuften sowohl Moody's als auch Fitch den Ausblick für Frankreichs Kreditwürdigkeit von "stabil" auf "negativ" herab und signalisierten damit eine mögliche Herabstufung, falls sich die Haushaltsführung weiter verschlechtert. Die Anleger werden wahrscheinlich vorsichtig bleiben, bis Frankreich einen glaubwürdigen Plan zum Abbau seines Haushaltsdefizits vorlegt.

Trotz des Status Frankreichs als europäisches Kernland hat es kaum Ansteckungseffekte auf das übrige Europa gegeben. Die zehnjährigen Renditen der Peripherieländer sind in diesem Jahr gesunken. Spanien beispielsweise kann sich eines Wirtschaftswachstums von 3,4 % im Jahresvergleich rühmen, das zu den höchsten in Europa gehört, und verfügt über eine solide Finanzpolitik. Während Italien immer noch die höchsten Zehnjahresrenditen der Eurozone aufweist, ist der Abstand zu Deutschland auf den niedrigsten Stand seit November 2021 gesunken. Die italienische Ministerpräsidentin Giorgia Meloni hat Pläne vorgestellt, das Haushaltsdefizit bis 2026 auf unter 3 % des BIP zu senken.

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