Kursgewinne nach Sommerkorrektur
In dieser Woche erholten sich die Weltmärkte von den Turbulenzen der letzten zwei Wochen. Der japanische Markt gewann hinzu, aber Japan war auch am stärksten von der Auflösung der Carry Trades betroffen. Auch die US-amerikanischen und europäischen Märkte erholten sich stetig.
Der Rückgang der Volatilität zeigten sich im VIX, dem auf den Finanzmärkten häufig verwendeten Maß für die Volatilität. Dieser Index hatte am 5. August seinen Höchststand erreicht, ist aber seither stetig gesunken. Die Marktvolatilität bewegt sich wieder im normalen Bereich.
Eine schneller wachsende japanische Wirtschaft und eine Stabilisierung der chinesischen Wirtschaft trugen in dieser Woche ebenfalls zu einer optimistischeren Markteinschätzung bei. Die chinesischen Einzelhandelsumsätze waren besser als erwartet, und der Verfall der Immobilienpreise verlangsamte sich.
Chinas größter Stahlproduzent warnte vor einem Abschwung der Branche und verglich sie mit einem "strengen Winter", der "länger, kälter und schwieriger zu ertragen sein wird, als wir erwartet haben." China ist der größte Stahlproduzent. Diese Warnung ist das Ergebnis eines anhaltenden Immobilienabschwungs, aber auch die industrielle Nachfrage bleibt gering. Die Warnung lässt befürchten, dass China Stahl auf den Weltmärkten zu Dumpingpreisen anbieten wird, um die geringere Inlandsnachfrage auszugleichen. Die Eisenerz-Futures in Singapur befinden sich derzeit auf dem niedrigsten Stand seit Mai 2023.
Im Juli waren die chinesischen Verkäufe von Elektrofahrzeugen höher als die Verkäufe von Verbrennern. Bei neuen Elektrofahrzeugen handelt es sich entweder um Hybrid- oder um reine Elektrofahrzeuge. Der sprunghafte Anstieg der Verkäufe ist vor allem auf die neuen Plug-in-Hybridmodelle von BYD, Li Auto und Aito zurückzuführen. Die Verkäufe stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 37 %, während die Verkäufe konventioneller Fahrzeuge um 20 % zurückgingen.
Anleihen: Inflation kühlt ab, Zinssenkungen rücken näher
Der schwächer als erwartet ausgefallene US-Arbeitsmarktbericht vom 2. August sorgte zu Beginn des Monats für Volatilität. Die Märkte befürchteten, dass die US-Notenbank die Zinsen zu lange hoch halten, was die Wirtschaft in eine Rezession treiben könnte. Die Inflationsdaten dieser Woche sorgten für etwas Erleichterung.
Am Mittwoch veröffentlichte das Bureau of Labor Statistics den Verbraucherpreisindex (CPI) für Juli, nachdem am Vortag bereits der Erzeugerpreisindex veröffentlicht worden war. Beide Berichte waren beruhigend. Sie deuteten darauf hin, dass sich die Inflation in den USA langsam, aber stetig auf das Ziel der Zentralbank von 2 % zubewegt. Zum ersten Mal seit März 2021 fiel die VPI-Inflationsrate im Jahresvergleich unter 3 %.
Die Inflationsberichte brachten den Märkten eine gewisse Erleichterung. Die Renditen von US-Staatsanleihen sanken, da die Anleger zuversichtlicher wurden, dass die Fed die Zinsen auf ihrer nächsten Sitzung im September senken wird. Diese erwartete Zinssenkung, die erste seit Beginn des Zinserhöhungszyklus der Zentralbank im Jahr 2022, wird wahrscheinlich den Beginn einer längeren Lockerungsphase markieren. Diese Aussicht hat die Anleiherenditen in diesem Sommer nach unten gedrückt, wobei die Renditen kürzerer Laufzeiten besonders empfindlich auf diesen Trend reagieren. (Wenn die Anleiherenditen sinken, steigen die Anleihekurse.)
Die Renditekurve der US-Staatsanleihen ist seit über zwei Jahren invertiert, was die längste Inversion in der Geschichte darstellt. In der vergangenen Woche haben sich die Renditen zweijähriger und zehnjähriger Staatsanleihen nahezu angenähert, was auf eine Abflachung der Renditekurve hindeutet, die in den kommenden Monaten zu einer normaleren, nach oben geneigten Kurve führen könnte.
In Europa hat die Europäische Zentralbank bereits mit ihrem Zinssenkungszyklus begonnen und wird mit dem ersten Schritt der Fed an Flexibilität gewinnen. Es wird erwartet, dass sie die Zinsen bis zum Jahresende weiter senken wird. Wenn die Zentralbanken die Zinsen senken, entwickeln sich Anleihen mit hoher Bonität in der Regel gut. Anleger, die Investment-Grade-Anleihen mit langer Laufzeit halten, können sich die derzeit attraktiveren Renditen sichern und von potenziell niedrigeren Renditen in den kommenden Monaten profitieren.
Redaktionsschluss: Donnerstag, 15:00 Uhr